均線（一）60檔權值股單一均線＆不停損不停利

一、摘要：

        以 台股市值前60大股票作為測試標的，測試 5MA~90MA 共計10條均線
        站上均線作多、跌破均線作空 且 不停損不停利下策略之有效性，

        本次驗證期間為2000～2009（共10年），以60MA、90MA之作多策略績效最佳，
        總報酬率兩者皆約在140％左右，而短天期均線則因交易頻率過於頻繁，
        交易成本佔獲利比重過高而使報酬率大幅下降....

        而本次回測作空策略績效普遍不佳，
        可能的原因為樣本的選擇為台股前60大市值之股票，（長期趨勢偏多）

        單一均線進出之交易特色為 勝率在3成以下，可能遭遇10次以上之連續虧損，
        而平均獲利 / 平均虧損 比重隨 均線參數增加而增大。



二、驗證方式簡介：

        1. 均線挑選：5MA、7MA、10MA、15MA、20MA、25MA、30MA、40MA、60MA、90MA

        2. 進出方式：
            （1）作多：收盤價  突破  N日均線 買進
                                  收盤價  跌破  N日均線 賣出

            （2）作空：收盤價  跌破  N日均線 放空
                                  收盤價  突破  N日均線 回補

        3. 測試期間：2000～2009（共10年）
        4. 樣本選擇：2011.6.16 台股市值前60大股票作為回測標的（排除時間過短之TPK）
        5. 交易成本：每筆交易之（買進價+賣出價）/2 * 0.5％作為交易成本概估依據

                 ※ 為排除除權息 及 增資減資造成股價波動因素，
                     在除權息及股價單日變化7%以上情況將以前一交易日收盤價平掉原本建立之部位。


三、60檔 平均總報酬率 及 年化報酬率：

        1. 平均總報酬率：

                 

                    平均總報酬率的計算方式是將60檔個股的總報酬率取平均，

                    也就是假如每一檔個股都操作 且 配置相同的資金下，

                    最終可獲得多少的報酬..... （已考慮交易成本）

                    從此一角度，可發現較長天期平均線作多報酬率較佳，

                    其中以60MA之139％及90MA之146％最佳。

                    而作空則普遍報酬率為負（可能是樣本為市值前60名，造成不利作空）。

         2. 年化報酬率：

                     將平均總報酬率取幾何平均後，可以得到每一年大約可以賺幾％，

                     作多時以60MA、90MA年化報酬率9％左右最佳，

                     作空時則普遍都為負。

四、交易成本的影響：

       1. 不考慮交易成本前：（下圖藍色柱狀部分）
             （1）作多正報酬率為正檔數較多（比率大於5成），而作空策略則普遍小於5成。
                     
             （2）作多正總報酬率為正之個股，10年平均總報酬率在180％～410％。
                        其中以 5MA(410%)、15MA(311%)、25MA(308%)、60MA(309%)最佳。
               
             （3）作空策略平均報酬率普遍不佳，可能與樣本為市值前60名有關（長期市值成長）
 
        2. 考慮交易成本後：（下圖紅色柱狀部分）
             （1）作多正報酬率比率大幅下降，僅90MA正報酬率檔數大於5成。

             （2）作多正總報酬率為正之個股，10年平均總報酬率在93％～325％之間。
         
             （3）作空勝率及報酬率普遍不佳。
                    
                ※ 圖片說明：
                            正總報酬率機率 = 交易期間總報酬率為正檔數 / 60  → 60檔中策略有效之比率
                            正總報酬率時平均漲幅 → 取報酬率為正檔數之總報酬率平均。
                             Ex.5MA作多藍色柱狀圖之意義為： 
                                   5MA 策略作多報酬率為正之檔數共計39檔，則正總報酬機率39/60=65％。
                                   而這39檔正報酬率個股之平均報酬率為 410％（10年間）

             ↑ 上圖 不含交易成本之報酬率 小於 含交易成本報酬率，乃因統計的筆數不同的結果，
                例如60MA作多(不含交易成本時）共計44檔為正報酬，而含交易成本後僅29檔為正，
                亦考慮交易成本後共有15檔個股報酬率由正轉負，
                這15檔未列入含交易成本下作多之正報酬率平均。

        3. 交易成本影響之比較圖：

                  為彌補前圖無法充分反應交易成本造成之影響，
                  特別以 『不含交易成本時總報酬率為正』 的筆數為一致的基礎，
                  探討考慮交易成本前後對報酬率的影響。

                   由下圖可看出考慮交易成本後，
                   原本為最佳策略的5MA績效大幅滑落....（交易訊號過於頻繁），
                   而較長天期的策略交易成本造成的影響越小 Ex.60MA、90MA。

五、 均線策略的特性：

        1.  勝率：
                      均線策略之勝率普遍較低（幾乎都在3成以下），
                      而由於所取的均線越長將使得對於急漲急跌的反應越慢，
                      因此導致越長的均線勝率普遍呈現越低的狀況。

    2.  平均獲利 / 平均損失：

                      均線策略為一種趨勢策略，
                      普遍抓到趨勢時將獲取相較於損失大的利潤，
                      而越長的趨勢對於大波段的掌握程度越好（拿勝率↓  換取  平均獲利 ↑ ）。

                      而作錯時回到均線也帶有一定的停損作用，
                      因此平均獲利 / 平均損失 都在1.7以上，長天期則都在3以上。

       3.  交易天數統計：

        4. 最大連續獲利及最大連續虧損次數：
                 
                    採用均線策略不論多or空，都要忍受沒有趨勢時遭到雙巴，
                    從以下數據顯示不論長短天期都大概會出現相當10多次連續作錯被巴的風險。

                    而連續獲利次數不多...
                    從勝率、平均虧損/ 平均獲利  及   連續獲利、虧損次數 可以瞭解均線策略，
                    是一種常常作錯、且要冒著連續被巴很多次的風險，
                    而期待能夠做到一次很大的趨勢獲得較大的獲利的策略。

六、假設：
        1. 概念性回測：假設投入每一檔個股資金皆能完全配置，且每一次皆100％投入。

        2. 以收盤價作為每日進出場之依據及買賣點。

        3. 不考慮除權息、增減資之影響，除息日前一天將會平倉

        4. 放空時皆有券可借、不考慮停資、停券之影響。

七、未來延伸研究方向：

                    停損停利、資金控管、實際回測、交易成本變化、多根均線、均線上彎or下彎、

                  大盤多空情況對均線策略之影響...etc

※  資料來源： CMoney